Rapport quotidien sur le marché de l'or et de l'argent physique et perspectives macroéconomiques

Liste des titres des chapitres clés

1. Rapport quotidien sur le marché physique de l'or et de l'argent
2. Prix du marché au comptant en Inde
3. Observations sur les contrats à terme COMEX
4. Contrats à terme sur l'or et l'argent du DGCX
5. Positions des ETF
6. Prix de fixing de Londres pour l'or et l'argent
7. Rapport hebdomadaire sur les engagements des traders (CFTC)
8. Indicateurs macroéconomiques
9. Niveaux clés du marché
10. Analyse de la dynamique du marché
11. Perspectives fondamentales

Présentation du document

Ce rapport fournit une vue d'ensemble des données et analyses du marché mondial des métaux précieux jusqu'au 14 janvier 2026, en se concentrant principalement sur la performance des prix et la logique sous-jacente de l'or et de l'argent dans un environnement macroéconomique et politique complexe. Il intègre des données multidimensionnelles et à haute fréquence, allant du marché au comptant indien, des prix de fixing de Londres, des transactions à terme sur le COMEX et le DGCX, aux variations des positions des ETF et des positions spéculatives du CFTC, dans le but de fournir une base de décision rigoureuse aux investisseurs professionnels et aux analystes.

Le rapport commence par détailler les prix de transaction intrajournaliers (AM/PM) de l'or de différentes puretés (999, 995, 916, etc.) et de l'argent sur le marché indien, ainsi que la séquence récente des prix sur le marché au comptant indien, fournissant une référence pour la liquidité du marché régional. Au niveau international, le rapport suit les prix à terme, les variations de l'or COMEX (contrat de février) et de l'argent (contrat de mars), ainsi que les cotations correspondantes sur le marché du DGCX. En termes de flux de capitaux, les positions nettes et leurs changements pour le SPDR Gold ETF et l'iShares Silver ETF, combinés aux positions nettes non commerciales révélées par le rapport du CFTC (124,256 contrats pour l'or, 17,658 contrats pour l'argent), dessinent ensemble les tendances d'allocation et le sentiment du marché des investisseurs institutionnels.

La section d'analyse de la dynamique du marché examine en profondeur les principaux moteurs de la volatilité des prix. L'or a légèrement reculé après avoir atteint un record historique (4,634.55 dollars l'once), tandis que l'argent a brièvement dépassé 89 dollars l'once. Les facteurs moteurs présentent un mélange de forces haussières et baissières : d'une part, des données d'inflation sous-jacente américaine plus faibles que prévu ont renforcé les anticipations du marché selon lesquelles la Réserve fédérale (Fed) réduirait ses taux cette année, ce qui constitue un facteur traditionnellement favorable pour les actifs sans revenu comme l'or ; d'autre part, la force de l'indice du dollar a exercé une pression sur l'or libellé en dollars. Le rapport souligne particulièrement que les attaques continues de la Maison Blanche contre la Fed (y compris l'enquête sur la rénovation du siège et les menaces de destitution du président de la Fed, Jerome Powell, par l'ancien président Trump) ont accru les inquiétudes du marché concernant l'indépendance politique, stimulant ainsi la demande d'or en tant que valeur refuge. Parallèlement, l'argent continue de se renforcer sur la base d'une hausse de 148% en 2025, son élan provenant d'un squeeze historique des vendeurs à découvert et d'une frénésie spéculative. Le rapport mentionne également que le CME Group, pour faire face à la volatilité des prix, modifiera la méthode de calcul des marges pour les contrats à terme sur l'or et l'argent et prévoit de lancer un contrat sur 100 onces d'argent pour attirer les investisseurs de détail.

L'environnement macro-politique est une variable clé influençant les tendances à moyen et long terme des métaux précieux. Le rapport résume les importantes données économiques américaines du jour, telles que l'IPC de base et les ventes au détail, ainsi que leur impact évalué sur le marché. Plus important encore, le rapport révèle, à travers les discours de plusieurs responsables de la Fed (y compris le président de la Fed de Richmond, Thomas Barkin) et la dynamique des transactions sur le marché des taux, la complexité des attentes actuelles en matière de politique monétaire. Bien que les traders de swaps continuent de presque entièrement anticiper une baisse des taux avant la réunion de juin, les investisseurs spécialisés dans les options parient de plus en plus sur le fait que la Fed maintiendra ses taux inchangés tout au long de l'année 2026. Ce changement d'attentes découle d'un marché du travail robuste (baisse inattendue du chômage) et d'un niveau d'inflation persistant au-dessus de l'objectif. Certaines institutions (comme JPMorgan Chase) ont même abandonné leurs prévisions de baisse des taux pour 2026, anticipant désormais une possible hausse en 2027. Cette incertitude politique, associée aux tensions géopolitiques, aux achats continus d'or par les banques centrales (notamment la Chine) et au boom de l'intelligence artificielle qui stimule la demande de métaux industriels (comme l'argent et l'étain), constitue ensemble le contexte macroéconomique soutenant les métaux précieux.

En résumé, les perspectives fondamentales du rapport estiment que, portés par la hausse des prix de l'or et de l'argent sur les bourses internationales, les prix des métaux précieux sur le marché indien devraient évoluer dans une fourchette allant de latérale à haussière dans la journée. Le marché actuel est sous l'influence conjointe de multiples facteurs : la bataille des anticipations de politique monétaire, les risques géopolitiques, les achats techniques et les inquiétudes inflationnistes de long terme. L'or continue de se démarquer en tant qu'outil de couverture contre les revirements politiques et l'incertitude monétaire, tandis que l'argent bénéficie simultanément de la double impulsion de ses attributs financiers et de la demande industrielle.